10月29日，蔚來汽車CFO離職的一紙公告，讓這家風口浪尖的公司再次登上熱搜。電動車的美好願景，隨著戴森宣布造車失敗、蔚來巨虧暴跌，仿成黃粱一夢，短暫地經歷了一場資本狂歡後，黯然退場。其實不只是電動車，自今年下半年以來，全球汽車工業正在飽受多重結構性的逆風打擊，制造成本升高，汽車行業的整體銷售卻遭到抑制。這正拖慢全球經濟增長。
根據國家統計局的數據顯示，2018年汽車制造業的營業收入為83372億元，而2018年我國GDP為900309億，大約佔9.26%。汽車制造業在國民經濟體系中的重要性可見一斑。
今年7月，國產龍頭汽車品牌江淮汽車收到了一張1.7億天價罰單。其處罰力度之重，讓正在舉步維艱的汽車產業更加雪上加霜，我們不得不重新審視ESG風險，特別是環境處罰對於汽車行業的重要性。
1.7億天價罰單，史上最高
7月6日，江淮汽車發出公告，稱收到一張由北京生態環保局開出的行政處罰巨額訂單。北京環境局認為，江淮汽車的行為涉嫌對污染控制裝置以次充好，冒充排放檢驗合格產品出廠銷售，並沒收違法所得87.9836萬元，處貨值金額(0.85億元)的二倍罰款1.69億元，合計1.7億余元罰款。這創下了國內車企因排放問題而收到罰款的最高紀錄。
根據妙盈科技的統計，就環境處罰來看，基於過去5年來對A股上市公司的統計，由於江淮汽車收到了這筆1.7億元超高額罰單，使得汽車行業成為了目前中國上市公司中ESG風險最高的行業。汽車行業中，在過去5年以來，共有312家公司受到過處罰， 總處罰金額為1.82億元人民幣。第二名采掘行業的總處罰金額為1.5億元人民幣，第三名鋼鐵行業的總處罰金額為1.42億元人民幣。
從數據可以看出，雖然汽車行業受到的環境處罰較多，達到312家公司，但大部分公司受到的處罰金額都較低。根據公司每百萬收入計算處罰金額，江淮汽車高達643.58元，第二名八菱汽車為118.66元，第三名鐵流股份為110.34元。
禍不單行，銷量下滑淨利潤暴跌
在沒有收到天價罰單以前，江淮汽車就已經陷入虧損，2018年全年營收微增但淨利潤暴跌。股價從2018年年初的9.37元，跌至了2018年12月的4.7元左右，接近腰斬。
根據2018年財報顯示，江淮汽車2018年全年實現營業收入500.92億元，同比增長1.92%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損7.86億元，同比下降282.02%；銷售各類整車及底盤46.24萬輛，同比下降9.48%。
淨利潤下滑的直接原因是銷量下滑，去年江淮汽車共銷售整體和底盤共計46萬余輛，同比下降9.48%。
天價環保罰單背後，最艱難的日子已經過去了嗎
天價罰單後，江淮汽車處境可謂艱難。如果2019年江淮汽車再出現虧損，將會被列為ST股，給投資者留下「瀕臨退市」的不好印象。
因此，江淮汽車通過了一系列舉措，包括放棄對上市公司安凱汽車的控制權，將手中持有安凱客車12.85%的控制權進行轉讓，旨在緩解由於繳納罰金而造成資金緊張的局面。江淮汽車董事長安進表示，公司最困難的日子已經過去。
10月30日，江淮汽車公布了第三季度利潤，財報顯示，2019年1-9月，江淮汽車預計實現歸屬於上市公司的淨利潤為1.22億元，同比增長154.33%；前三季度營業收入372.42億元，增加2.36%；營業成本91億元，同比減少21.8%。
通過股權出讓、產品結構調整以及加強成本管理，江淮汽車雖然淨利潤增加，但是第三季度的盈利可以說是全交了罰款。
坊間傳聞，政府補貼一直以來是江淮汽車利潤增長的主要原因。江淮汽車第三季度獲得政府補貼4.63億元；2014年-2018年間，江淮汽車累計收到政府補貼共計87.18億元，淨利潤僅為22.25億元。因為在未來，一旦失去政府補貼，江淮汽車的境況可想而知。一方面，擺脫對政府補貼的依賴，江淮汽車才能實現真正的獨立發展；另一方面，隨著汽車市場的日益嚴峻，逐漸失去政府補貼的江淮汽車，盈利能力令人擔憂。
致命的排放造假
回到ESG風險研究，相對於公司治理等其他ESG風險，排放造假對於一家汽車制造公司來說，很可能是致命的。
以大眾汽車為例。2015年，由於在車輛的行車電腦中安裝了尾氣作弊軟件，大眾汽車在美國收到了環境保護部門一張價值43億美元的巨額罰單。根據大眾發布的正式公告，此次「排放門」在全球共涉及約1100萬輛汽車，其中大眾品牌涉及約500萬輛，而大眾旗下其他品牌也有部分車型涉及，其中奧迪涉及210萬輛、斯柯達120萬輛、西雅特70萬輛、大眾輕型商用車180萬輛。這些車型均搭載了大眾制造的EA189型柴油發動機。
據統計，排放門事件已經使大眾損失近300億歐元，折算為人民幣約2200多億元。同時，大眾排放門事件形成了多米諾骨牌效應，不僅CEO辭職，其內部也進行了大換血和大洗牌。時任大眾全球CEO的文德恩也因此事獲罪，可謂身敗名裂。
相較於國外對排放造假的重拳出擊，國內對於排放造假的處罰力度正在逐年加大。2016年，另一家上市公司長安汽車，由於兩款國五標准的車型睿騁和CS75因排放超標，同樣也被北京市環保局下達處罰通知書，罰款金額高達378萬，並沒收1260.5萬元車輛銷售收入，這是北京首次處罰排放超標的車企。
隨著監管的深入和處罰力度的提升，ESG對企業發展的影響程度必將與日俱增。未來投資者在評估一個企業的投資潛力時，ESG的重要性不言而喻。妙盈科技AMI - ESG風險管理平台日前上線了包括環境處罰、產品召回、就業歧視等多種ESG數據點，全景展現中國上市公司的ESG表現。