妙盈市場洞見首發於5月31日，並於10月14日進行更新。

5個月後，懸在海康威視頭頂上的達摩克裡斯之劍終於落下了。

美東時間10月7日，美國商務部宣布將八家中國科技公司列入了實體名單，其中包括全球安防視頻監控設備大佬海康威視、浙江大華以及人工智能公司科大訊飛、商湯科技、曠視科技、依圖科技等。美國方面表示，名單上的實體未經美國政府許可，禁止與美國企業開展業務往來。

這是今年以來第四批被美國商務部列入實體清單的企業，今年5月，美國商務部將華為及其70家附屬企業公司列入實體清單，隨後分別於6月、8月繼續將多家企業列入清單之中。

消息顯示，美國政府很早就在考慮切斷一系列中國企業的技術供應，其中包括海康威視與浙江大華這兩家公司。當實體名單終於來臨，這兩家頗為神秘的公司再次成為了聚光燈下的焦點，雖然這兩家公司名頭不及華為、大疆等響亮，但是根據市場數據顯示，這兩家公司是目前全球安防視頻監控設備市場中絕對的領軍企業。

今年5月，妙盈科技曾對這兩家公司從產業鏈、供應鏈的角度進行了深入分析。本周，妙盈科技以最新公布的數據為依據，持續深入關注實體清單對兩家公司及其供應商的影響。

海康威視產業鏈 & 供應鏈初探

根據《2018年全球視頻監控信息服務報告》的數據顯示，海康威視位列全球視頻監控設備市場第一位，市場份額高達37.94%，連續七年蟬聯全球市場份額第一名。

利用MioTech AMI 對海康威視進行產業鏈分析，海康威視的主營業務包括視頻監控設備以及安防監控系統，其產業相關上下游如圖展示。

海康威視產業鏈一覽

根據海康威視披露的年報顯示，公司營業收入可分為國內收入和境外收入兩大塊，從2010年上市以來，境外收入佔總營收比例呈現上升態勢。2018第二季度年報顯示，全年境外營收佔公司總營收約30%，其中美國加上加拿大市場的業務佔海外業務的20%。因此如果真的啟動禁令，海康威視的美國業務將受到一定程度的影響。

海康威視主營業務收入 - 按地區

如果從供應鏈角度進行分析，來自美國的供應商「斷供」會對這兩家公司造成多大的影響？根據MioTech AMI的數據顯示，海康威視及其子公司共與19家公司存在供銷關系。

這19家供應商中，有11家為上市公司，5家供應商來自半導體及半導體設備行業。

從地域分布情況來看，19家供應商中有5家來自美國，11家來自中國，其余3家分別來自日本、韓國及巴基斯坦。

按照其營業收入來看，目前海康威視供應商中，營業收入最高的為中國電子科技集團。

海康威視供應鏈中，中國電子科技集團營業收入最高

通過MioTech AMI的股權穿透系統，海康威視的供應商之一——中國電子科技集團，同樣是其十大股東之一。

綜合以上數據，我們認為盡管海康威視的美國供應商遠不及中國，且所佔比率不高，因此可以認為國內供應商在海康供應鏈中的地位更高。同時，根據其2018年的披露的財報顯示，海康威視自2018年一季度起便進行了有意識的進行存貨儲備。截止2019年第一季度，海康威視的存貨金額約為58.6億元。

因此從短期來看，本次禁令不會對海康的整體供應鏈產生過大的影響。

海康威視年報 - 存貨統計

浙江大華產業鏈 & 供應鏈分析

如果說海康威視是全球安防市場當之無愧的老大，那麼大華股份則緊隨其後，市場份額名列第二，達到17.02%。

上周大華可能上了「黑名單」的消息公布後，大華股份董秘辦隨即進行了回應，表明公司的業務覆蓋了180個國家和地區，但在美國市場的佔比很小。公司自去年4、5月份起，已開始謹慎對待在美國市場的資源投入。

不過，與海康相似，大華股份的境外收入同樣在其總收入中佔有重要的地位。自2016年以來，境外收入佔總營收的比例同樣成上升趨勢。2018年年報顯示，大華股份的全年境外營收佔總公司營收的36.25%。

大華股份主營業務 - 按地區

從供應鏈角度分析，根據MioTech AMI的數據顯示，大華股份共與10家公司存在供銷關系。

10家供應商中，6家供應商來自中國，2家供應商來自美國，另外2家分別來自日本以及中國台灣。

這10家公司，大部分仍屬於半導體以及半導體設備行業。不過，美國供應商的營業收入大大超過了中國供應商。

綜合以上數據，我們認為，浙江大華正在通過增加中國供應商的數量，降低對美國供應商的依賴，但是目前，其美國供應商的營收遠遠超過中國供應商。從短期來看，禁令一旦生效，浙江大華的供應鏈受到的影響較大。

禁令陰影下半導體行業

除海康威視以及浙江大華外，禁令是否還會對其他企業產生潛在影響？

我們利用MioTech AMI的知識圖譜，對海康威視以及浙江大華供應商進行了交叉分析，發現Ambarella芯片、常州雲控電子、THine Electronics, Inc.、ON Semiconductor（安森美半導體）屬於其直接的共有供應商。此外，武漢力源信息也通過間接的供應鏈關系，為兩家公司的提供服務。同時， 在之前的分析中，我們也發現ON Semiconductor以及武漢力源信息也屬於華為供應鏈。

繼續深入分析這兩家公司的年報，根據ON Semiconductor公布的年報顯示，公司的25%的收入來自香港。而武漢力源信息2018年年報顯示，其境外收入佔據其主營業務收入的65%左右，且境外收入自2016年起大幅增高。因此在禁令的影響下，除海康威視以及大華科技外，這兩家公司也會受到較大的影響。

武漢力源信息主營業務收入- 按地區

本次禁令的影響已經一定程度的傳達到了資本市場，禁令消息公布當日，海康威視、大華股價逼近跌停板，ON Semiconductor股價一路下跌，幾乎已跌至今年1月水平。

妙盈科技預計，隨著貿易摩擦不斷加劇，將會由越來越多的公司收到一定的影響，我們將持續關注這一話題。