随着2018接近尾声，IPO市场也即将完成自己今年的大秀。不过如果这场比赛在9月就结束的话，今年IPO的成绩单可能会更加亮眼。但随着十月股市暴跌，11月坚持上市的公司股价仅仅上涨了0.2%。这是自2016年11月以来，市场对于新IPO公司接受程度最低的一次。与2017年相比，今年最后两个月的IPO活动下降了66%。

全球IPO趋势

截至2018年11月，已经有48家公司宣布暂停IPO，比去年同期的25家公司增加了约一倍。此外，由于英国退欧和中美贸易战的全球不稳定因素，腾讯音乐和沃尔沃等大公司推迟了上市计划，希望等待市场信心回转后再谋求上市。但是对于有耐心的投资者来说，低迷的股市反而是一个机会。为了能够在2019年初率先进入潜在市场等待反弹，妙盈研究院以世界主流股票交易所为研究样本，从上市规则、股票表现以及融资情况入手，帮助投资者考察值得关注的IPO地点。

近来，有越来越多的公司选择前往海外IPO，而不是向本国寻求资金。在2018年的前三个季度，亚太地区有9%的发行人决定在海外证券交易所进行IPO。电商巨头阿里巴巴放弃了在香港上市的计划，最终决定在美国上市。其中一个原因可以归结于美国交易所宽松的上市要求，尤其是对于初创企业来说。

亚太地区公司选择海外上市的比例

而全球的证券交易所为了能够保持在IPO市场的竞争力，积极进行上市规则的修改，以吸纳正在快速崛起的年轻的初创公司，可以证实这一趋势。在研究中我们发现纽交所和纳斯达克对处于初级起步阶段的公司来说的接受度更高。对于美国与香港的股票交易所来说 ，在所有的财务指标中，如现金流、盈利、资本等，申请人只要满足其中一个指标，就可以上市。而由于宽松的上市规则，香港、美国以及中国是过去几年中最受欢迎的三大IPO市场。

美国、香港、中国三地IPO首日以及随后的平均回报率

对于投资者来说，不同交易所的IPO历史表现记录是十分值得关注的指标。在上海以及深圳交易所上市的IPO在首个交易日以及随后的表现都十分惊人。在对2018年分别在美国、香港以及中国新上市的公司进行研究后，我们发现香港与美国的股票后续回报率都不及首日。然而，在中国坚持“买入并持有”策略的科技公司IPO平均回报率为110%。

如果投资者在第一个交易日就卖掉IPO的股票，无论是在贸易战前后，这种交易策略在美国与中国都能产生正回报。而令人惊讶的是，在中国上市的科技股在首个交易日至少都能保证20%左右的收益率。但重要的是，我们要意识到在中国进行IPO所涉及到的风险。根据我们的研究，我们相信，中国的投机性IPO市场与散户的高参与率有关，散户们一方面渴望短期利润，另一方面又对价值投资的了解有限。

总体来说，2018年都是IPO的“大”年。但进入2019年，尤其是经历了两个月左右的动荡期，IPO的市场前景将更难预测。而将中美贸易战、英国脱欧、美联储政策转变等系列因素考虑进去后，IPO活动在接下来的一年都没有那么的活跃了。但是随着Uber、Lyft、Slack以及Airbnb等一系列大型科技公司暗示将在明年上市，如果市场信心扭转，那么IPO市场可能会柳暗花明。