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禁令下的阴影:海康威视 & 浙江大华供应链分析

MioTech Team 2019-05-31

继聚焦华为供应链之后,妙盈市场洞见继续利用MioTech AMI,从产业链、供应链的角度,对美国禁令影响下的海康威视与大华股份展开分析。

妙盈市场洞见首发于5月31日,并于10月14日进行更新。

 

5个月后,悬在海康威视头顶上的达摩克里斯之剑终于落下了。

美东时间10月7日,美国商务部宣布将八家中国科技公司列入了实体名单,其中包括全球安防视频监控设备大佬海康威视浙江大华以及人工智能公司科大讯飞商汤科技旷视科技依图科技等。美国方面表示,名单上的实体未经美国政府许可,禁止与美国企业开展业务往来。

这是今年以来第四批被美国商务部列入实体清单的企业,今年5月,美国商务部将华为及其70家附属企业公司列入实体清单,随后分别于6月、8月继续将多家企业列入清单之中。

消息显示,美国政府很早就在考虑切断一系列中国企业的技术供应,其中包括海康威视浙江大华这两家公司。当实体名单终于来临,这两家颇为神秘的公司再次成为了聚光灯下的焦点,虽然这两家公司名头不及华为、大疆等响亮,但是根据市场数据显示,这两家公司是目前全球安防视频监控设备市场中绝对的领军企业。

今年5月,妙盈科技曾对这两家公司从产业链、供应链的角度进行了深入分析。本周,妙盈科技以最新公布的数据为依据,持续深入关注实体清单对两家公司及其供应商的影响。

海康威视产业链 & 供应链初探

根据《2018年全球视频监控信息服务报告》的数据显示,海康威视位列全球视频监控设备市场第一位,市场份额高达37.94%,连续七年蝉联全球市场份额第一名。

利用MioTech AMI 对海康威视进行产业链分析,海康威视的主营业务包括视频监控设备以及安防监控系统,其产业相关上下游如图展示。

 

海康威视产业链一览

根据海康威视披露的年报显示,公司营业收入可分为国内收入和境外收入两大块,从2010年上市以来,境外收入占总营收比例呈现上升态势。2018第二季度年报显示,全年境外营收占公司总营收约30%,其中美国加上加拿大市场的业务占海外业务的20%。因此如果真的启动禁令,海康威视的美国业务将受到一定程度的影响。

海康威视主营业务收入 - 按地区

 

如果从供应链角度进行分析,来自美国的供应商“断供”会对这两家公司造成多大的影响?根据MioTech AMI的数据显示,海康威视及其子公司共与19家公司存在供销关系。

这19家供应商中,有11家为上市公司,5家供应商来自半导体及半导体设备行业。

从地域分布情况来看,19家供应商中有5家来自美国,11家来自中国,其余3家分别来自日本、韩国及巴基斯坦。

按照其营业收入来看,目前海康威视供应商中,营业收入最高的为中国电子科技集团。

海康威视供应链中,中国电子科技集团营业收入最高

通过MioTech AMI的股权穿透系统,海康威视的供应商之一——中国电子科技集团,同样是其十大股东之一。

综合以上数据,我们认为尽管海康威视的美国供应商远不及中国,且所占比率不高,因此可以认为国内供应商在海康供应链中的地位更高。同时,根据其2018年的披露的财报显示,海康威视自2018年一季度起便进行了有意识的进行存货储备。截止2019年第一季度,海康威视的存货金额约为58.6亿元。

因此从短期来看,本次禁令不会对海康的整体供应链产生过大的影响。

海康威视年报 - 存货统计

浙江大华产业链 & 供应链分析

如果说海康威视是全球安防市场当之无愧的老大,那么大华股份则紧随其后,市场份额名列第二,达到17.02%。

上周大华可能上了“黑名单”的消息公布后,大华股份董秘办随即进行了回应,表明公司的业务覆盖了180个国家和地区,但在美国市场的占比很小。公司自去年4、5月份起,已开始谨慎对待在美国市场的资源投入。

不过,与海康相似,大华股份的境外收入同样在其总收入中占有重要的地位。自2016年以来,境外收入占总营收的比例同样成上升趋势。2018年年报显示,大华股份的全年境外营收占总公司营收的36.25%。

大华股份主营业务 - 按地区

从供应链角度分析,根据MioTech AMI的数据显示,大华股份共与10家公司存在供销关系。

10家供应商中,6家供应商来自中国,2家供应商来自美国,另外2家分别来自日本以及中国台湾。

这10家公司,大部分仍属于半导体以及半导体设备行业。不过,美国供应商的营业收入大大超过了中国供应商。

综合以上数据,我们认为,浙江大华正在通过增加中国供应商的数量,降低对美国供应商的依赖,但是目前,其美国供应商的营收远远超过中国供应商。从短期来看,禁令一旦生效,浙江大华的供应链受到的影响较大。

禁令阴影下半导体行业

除海康威视以及浙江大华外,禁令是否还会对其他企业产生潜在影响?

我们利用MioTech AMI的知识图谱,对海康威视以及浙江大华供应商进行了交叉分析,发现Ambarella芯片、常州云控电子、THine Electronics, Inc.、ON Semiconductor(安森美半导体)属于其直接的共有供应商。此外,武汉力源信息也通过间接的供应链关系,为两家公司的提供服务。同时, 在之前的分析中,我们也发现ON Semiconductor以及武汉力源信息也属于华为供应链

继续深入分析这两家公司的年报,根据ON Semiconductor公布的年报显示,公司的25%的收入来自香港。而武汉力源信息2018年年报显示,其境外收入占据其主营业务收入的65%左右,且境外收入自2016年起大幅增高。因此在禁令的影响下,除海康威视以及大华科技外,这两家公司也会受到较大的影响。

武汉力源信息主营业务收入- 按地区

 

本次禁令的影响已经一定程度的传达到了资本市场,禁令消息公布当日,海康威视、大华股价逼近跌停板,ON Semiconductor股价一路下跌,几乎已跌至今年1月水平。

妙盈科技预计,随着贸易摩擦不断加剧,将会由越来越多的公司收到一定的影响,我们将持续关注这一话题。

下载海康威视&大华股份的完整供应链报告

查看禁令对这两家公司及其供应链的具体影响

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