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禁令下的阴影:海康威视 & 浙江大华供应链分析

MioTech Team 2019-05-31

继聚焦华为供应链之后,妙盈市场洞见继续利用MioTech AMI,从产业链、供应链的角度,对美国禁令影响下的海康威视与大华股份展开分析。

在贸易战的背景下,中美双方之间的摩擦从未停止。继华为被列入出口管制“实体名单”之后,美国政府计划在黑名单上再添五家中国企业。

5月22日,根据多家外国媒体援引知情人士的报道称,美国政府正在考虑切断5家中国企业的技术供应,即可能禁止购买美国的零部件或软件设备,其中包括海康威视浙江大华技术股份有限公司

消息公布后,海康威视大华股份这两家颇为神秘的公司成为了聚光灯下的焦点,虽然这两家公司名头不及华为、大疆等响亮,但是根据市场数据显示,这两家公司是目前全球安防视频监控设备市场中绝对的领军企业。

海康威视产业链 & 供应链初探

根据《2018年全球视频监控信息服务报告》的数据显示,海康威视位列全球视频监控设备市场第一位,市场份额高达37.94%,连续七年蝉联全球市场份额第一名。

利用MioTech AMI 对海康威视进行产业链分析,海康威视的主营业务包括视频监控设备以及安防监控系统,其产业相关上下游如图展示。

 

海康威视产业链一览

根据海康威视披露的年报显示,公司营业收入可分为国内收入和境外收入两大块,从2010年上市以来,境外收入占总营收比例呈现上升态势。2018第二季度年报显示,全年境外营收占公司总营收约30%,其中美国加上加拿大市场的业务占海外业务的20%。因此如果真的启动禁令,海康威视的美国业务将受到一定程度的影响。

海康威视主营业务收入 - 按地区

 

如果从供应链角度进行分析,来自美国的供应商“断供”会对这两家公司造成多大的影响?根据MioTech AMI的数据显示,海康威视及其子公司共与19家公司存在供销关系。

这19家供应商中,有11家为上市公司,5家供应商来自半导体及半导体设备行业。

从地域分布情况来看,19家供应商中有5家来自美国,11家来自中国,其余3家分别来自日本、韩国及巴基斯坦。

按照其营业收入来看,目前海康威视供应商中,营业收入最高的为中国电子科技集团。

海康威视供应链中,中国电子科技集团营业收入最高

通过MioTech AMI的股权穿透系统,海康威视的供应商之一——中国电子科技集团,同样是其十大股东之一。

综合以上数据,我们认为尽管海康威视的美国供应商远不及中国,且所占比率不高,因此可以认为国内供应商在海康供应链中的地位更高。同时,根据其2018年的披露的财报显示,海康威视自2018年一季度起便进行了有意识的进行存货储备。截止2019年第一季度,海康威视的存货金额约为58.6亿元。

因此从短期来看,本次禁令不会对海康的整体供应链产生过大的影响。

海康威视年报 - 存货统计

浙江大华产业链 & 供应链分析

如果说海康威视是全球安防市场当之无愧的老大,那么大华股份则紧随其后,市场份额名列第二,达到17.02%。

上周大华可能上了“黑名单”的消息公布后,大华股份董秘办随即进行了回应,表明公司的业务覆盖了180个国家和地区,但在美国市场的占比很小。公司自去年4、5月份起,已开始谨慎对待在美国市场的资源投入。

不过,与海康相似,大华股份的境外收入同样在其总收入中占有重要的地位。自2016年以来,境外收入占总营收的比例同样成上升趋势。2018年年报显示,大华股份的全年境外营收占总公司营收的36.25%。

大华股份主营业务 - 按地区

从供应链角度分析,根据MioTech AMI的数据显示,大华股份共与10家公司存在供销关系。

10家供应商中,6家供应商来自中国,2家供应商来自美国,另外2家分别来自日本以及中国台湾。

这10家公司,大部分仍属于半导体以及半导体设备行业。不过,美国供应商的营业收入大大超过了中国供应商。

综合以上数据,我们认为,浙江大华正在通过增加中国供应商的数量,降低对美国供应商的依赖,但是目前,其美国供应商的营收远远超过中国供应商。从短期来看,禁令一旦生效,浙江大华的供应链受到的影响较大。

禁令阴影下半导体行业

除海康威视以及浙江大华外,禁令是否还会对其他企业产生潜在影响?

我们利用MioTech AMI的知识图谱,对海康威视以及浙江大华供应商进行了交叉分析,发现Ambarella芯片、常州云控电子、THine Electronics, Inc.、ON Semiconductor(安森美半导体)属于其直接的共有供应商。此外,武汉力源信息也通过间接的供应链关系,为两家公司的提供服务。同时, 在之前的分析中,我们也发现ON Semiconductor以及武汉力源信息也属于华为供应链

继续深入分析这两家公司的年报,根据ON Semiconductor公布的年报显示,公司的25%的收入来自香港。而武汉力源信息2018年年报显示,其境外收入占据其主营业务收入的65%左右,且境外收入自2016年起大幅增高。因此在禁令的影响下,除海康威视以及大华科技外,这两家公司也会受到较大的影响。

武汉力源信息主营业务收入- 按地区

 

本次禁令的影响已经一定程度的传达到了资本市场,禁令消息公布当日,海康威视、大华股价逼近跌停板,ON Semiconductor股价一路下跌,几乎已跌至今年1月水平。

妙盈科技预计,随着贸易摩擦不断加剧,将会由越来越多的公司收到一定的影响,我们将持续关注这一话题。

下载海康威视&大华股份的完整供应链报告

查看禁令对这两家公司及其供应链的具体影响

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