整个股市都在飘红，中国A股又火了。2019年3月4日开盘不到4分钟，中国A股轻松跃过3000点，3月6日突破3100点大关。这是既2018年6月19日之后，A股时隔9个月再次站上3000点大关。

被压抑许久的投资热情被瞬间点燃，成交量连续突破万亿，新开户投资者纷纷入场，甚至一度出现券商APP宕机等盛景，市场存量资金开始增多。但是投资人最关心的无疑是A股接下来的走向，经过2007年以及2015年两次过山车般的行情后，部分投资人对目前A股的走势仍然持谨慎态度，很难说目前的上涨究竟是不是另一波”种韭菜“的开始。

在上周的报告中，妙盈市场洞见对推动本轮A股上涨的重要因素之一，海外资金的投资逻辑进行了深入研究。本周，妙盈市场洞见从A股两次大涨时期——2007年、2015年入手，从交易统计、资金活动、行业表现以及市场估值等方面分析两次股市大涨前期的市场表现特征，让历史告诉你，沪指3000点之后究竟怎么走。

不只是A股，全球股票市场都在涨

据CNBC报道，2018年是金融危机以来全球股市表现最糟糕的一年。美联储的持续加息，中美贸易战、英国脱欧等不利消息都在去年打击了金融市场。而中国A股市场则成为了全球表现最差的股票市场之一，上证综合指数全年下跌超过了25%。

进入2019年，在中美贸易摩擦阶段性摩擦缓和以及全球货币政策放宽的利好政策刺激下，全世界主要的股票市场都经历了一场“触底反弹”，迎来了2019年的开门红。A股一路走高，史称天胡开局，这波强势的极速上涨让大A股在世界主流股票所内都扬眉吐气。

A股的风向标，沪深300指数今年至今涨幅最高，表现优于纳斯达克、道琼斯以及恒生指数等。究其原因，妙盈市场洞见认为，A股的本次上涨得益于财政、货币政策的大力支持，大湾区发展计划细则出台，存款准备金率下调、金融市场供给侧改革、MSCI扩大A股纳入因子等众多利好政策的刺激。

史上最短，33天就能获得25%收益

相比2007年以及2015年来说，2019年以来A股的行情来的更为“急促”。2007年以及2015年，A股相对于最低谷时期的指数分别上涨了524%以及157%。在2007年，投资人要想获得25%以上的回报率需要175天。在2015年，投资人需要163天可以获得25%以上的收益率。而在本轮上涨中，只需要33天，投资人就可以收获25%的收益，堪称史上最短。除此之外，本轮上涨期间的换手率水平也接近2015年上涨前的水平，大致为41%。

单从交易统计来看，目前A股的上涨势头更为强劲，并且该势头已经传递到大部分股票中。

万亿成交量成常态，但仍不及2015年41%

就IPO数量以及公司增发股票数量来看，近期A股的融资活动比2015年A股飙升之前更为活跃。而就成交量来看，2019年2月26日，沪深300指数的成交量突破了3800亿元人民币，整个A股成交量连续3天突破万亿，万亿成交量似乎成为A股常态。但值得我们注意的是，目前的成交量规模只是2015年A股繁荣时期的平均水平，换手率仅为2015年最高日成交额的41%。

换手率在2007年-2009年的大涨前夕大幅飙升(可见下图绿色区域)，因此被认为是股市进入牛市的有力证据。但是自2015年以来惨案以来，这种正相关关系已经破裂（可见下图黄色区域），因此还不能将目前飙升的换手率作为A股进入牛市的直接有力证据。

从资金来源来看，A股在2015年以及本轮反弹均离不开大量资金的支持。但不同的是，2015年的资金来源主要为国内，而目前本轮上涨的资金来源基本为北上资金。

A股估值处于历史底部，投资人更偏爱中小盘股、科技股

在本轮上涨中，投资者更加偏爱中小盘股以及科技股，目前的回报率高于上证综合指数的10%。这与2007年的那波上涨相似，中小盘股领涨大盘，随即科技股集中的深证成指在后期的扩张周期中以更高的速度上涨。相反，大盘股则引领了2015年上涨指数的上涨，中小盘股表现相对较差。

2007年、2015年、2019年中小盘股与沪指、深指表现比较

从估值角度来看，目前A股市场的总体估值已经处于底部区域，放眼国际，中国股市目前也处于绝对的价值洼地。目前上证综指约12倍的市盈率，大幅低于美国的24倍，相对于印度、巴西等其他新兴市场，也是大幅低估。

不过随着大量利好消息被消化，未来A股的走势如何尚且是个未知数。作为投资人应该更加注重海外资金的走向、人民币走势以及金融市场相关政策的出台。