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中国A股久旱逢甘霖,海外资金入场引关注

MioTech Team 2019-02-26

在本篇报告中,妙盈市场洞见着眼于海外资金进入A股市场的两大关键性渠道:QFII以及北上资金(沪港通+深港通),以了解其中的投资逻辑,在全面开放下的中国金融市场中寻找新的投资机会。

2019年农历开年来,虽然阴雨不断,但是A股却经历了一场“久旱逢甘霖”。自2月11日到20日的8个交易日中,A股的总市值飙升2.65万亿元,2月21日当天,沪、深两市的单日成交额创去年11月以来的新高。在量价两开花的驱动下,越来越多的资金正在涌入A股,其中海外资金“抢跑”亮眼。其中,北上资金已经连续第17日净流入,而海外资金早在今年1月起就有加速流入趋势,出现了明显集中入场效应。有分析认为,以北上资金为代表的外资持续流入,是贯穿本轮A股反弹的主要增量来源之一。

目前,中国金融市场已经进入了全面开放阶段,A股的国际化进程也不断加速,外资已经成为A股市场的重要资金来源之一。2018年6月,MSCI将200多支A股股票纳入其新兴市场指数,而在今年3月A股权重有可能由5%调整为20%。MSCI将这一举措预计将为A股市场带来近200亿美元的流入。摩根士丹利预计,2019年A股的外资流入量将达到700亿~1250亿美元。未来10月,预计每年将会由约1000亿~2000亿美元的外资流入。A股被全球投资经理采用最多的基准指数MSCI,标志着中国股市全面走向国际化。

QFII、北上资金获批额度不断升高,外资买买买停不下来

海外资金仍旧不能直接投资A股市场,QFII以及沪港通、深港通是外资主要的投资渠道。以QFII为例,自2003年起,QFII的投资额度就不断增加,2012年后增速逐步加快。目前单个QFII投资额度上限被取消,投资本金锁定期由1年缩短为3个月,资产配置比例也不受限制。截至2019年1月底,QFII的投资额度已经达到1013亿美元。1月31日,国家外汇管理局发布公告称,QFII的总额度将进一步扩大,由1500亿美元增加至3000亿美元。

来源:公司财报

而沪港通、深港通等北上资金则表现的更为亮眼。2018年5月起,沪港通与深港通的额度增加了4倍,分别达到520亿元人民币、420亿人民币。截至2019年2月18日,北上资金的净流入已经达到了7407亿元人民币

来源:公司财报

工业以及消费板块最受青睐,金融类持股比例高

根据韩国等地的历史经验,海外资金偏向于本国的优势产业。而作为当前市场上较为确定的增量资金,外资流入规模居前的个股基本代表了中国经济的支柱行业和龙头公司,这实际上也为A股投资者在择股上提供了一种参考。

通过分析QFII的持股数据,妙盈市场洞见发现,就持股比例来看,金融类行业较高,目前QFII持股前三名分别是宁波银行、南京银行以及飞科电器。

来源:公司财报

就投资公司的数量来看,工业以及消费品行业则最受QFII青睐。这一点,北上资金与QFII的投资逻辑相似,但北上资金与QFII在二级行业的投资策略则不尽相同,相对于QFII的稳健路线,北上资金更青睐于风险较高的行业。

来源:公司财报

而就市值,QFII主要投资的是市值低于100亿人民币的中小型企业。而北上资金的投资更加多样化,投资公司的市值在40亿-2000元不等,但超过一半公司的市值小于500亿元。

来源:公司财报

不过总体来看,海外资金的投资目标是不断增持市值不足500亿元人民币的中小企业股票。

未来,中国金融市场对外开放的脚步将会不断加快。证监会副主席方星海称,2019年外资有望流入A股达6000亿元。其中,MSCI提升纳入比例可以为A股带来3500亿元外资;富时罗素将A股纳入有望带来400亿元;标普道琼斯将A股纳入或带来1000亿元。

更多有关外资持股轨迹、投资模式以及贸易战对外商投资A股的影响,请下载妙盈市场洞见最新报告《A股市场外资研究》。

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深入了解海外资金投资中国A股逻辑

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